近一周，上证指数快速反弹至4000点上方。尽管外围地缘局势仍有扰动，但市场反应已逐渐脱敏，彰显A股韧性。

　　多家券商研判认为，国内经济基本面转强的信号正在得到验证，反弹行情仍在延续。面对外部环境的持续不确定性，投资者与其纠结于无解的外围变量，不如主动缩圈，在确定性中把握结构性机会。

　　分行业来看，本周，申万一级31个行业中有25个行业上涨，通信、电子、电力设备板块领涨，周累计涨幅分别为8.4%、5.95%、4.77%；煤炭、食品饮料、石油石化等板块表现相对承压。从资金流向看，本周主力资金净流入有色金属、交通运输、房地产、银行等板块。

　　国泰海通进一步分析认为，对A股而言，决定中期方向的关键变量并非短期内难以形成稳定交易结论的地缘事件；A股的核心定价逻辑依然以内为主，基本面才是最关键的抓手。

　　在具体配置方向上，国泰海通认为，当前A股盈利验证窗口临近，市场在业绩披露期通常表现出明显的财报效应，4月尤为突出。从1至2月工业企业利润数据看，盈利高增长方向主要集中于受益涨价预期的资源品，以及受产业趋势催化的科技与出海制造业。该机构建议关注三条主线：一是金融板块，重点关注银行、非银等行业；二是科技制造与能源转型，关注电力设备与新能源车、半导体、通信设备、中概互联等方向；三是内需价值主线，看好与城市更新相关的建材、建筑以及酒店、服饰、航空等行业。

　　中国制造业的相对确定性正日益凸显。具体来看，国金证券认为，中国制造业被重估的方向，可能体现为对稳定供给能力的估值提升：在能源安全、替代能力、产业链完备度和终端需求适配等维度上，中国经济的综合韧性在本轮冲击中被市场进一步认知。无论是向东南亚输出新能源解决方案，还是承接日韩部分能源敏感型产业环节，均指向同一判断：中国制造业正在重塑新一轮产业再分工的格局。

　　国泰海通认为，短期看，中东局势扑朔迷离，脆弱的平衡可能被再度打破，市场仍面临反复波动。“不过，从中期视角看，地缘冲突向彻底失控方向演变、甚至引发全球典型滞胀与全面衰退的概率或许并不大。”东方证券研判认为，风险偏好修复仍在路上，外部扰动带来的震荡依旧是逢低布局的良机。当前，外部情绪扰动边际减弱，内部一季报业绩验证、中长期资金入市等核心逻辑持续发力，风险偏好修复推动的反弹行情在4月持续演绎。

　　华金证券在展望二季度时亦持类似看法，认为二季度可能处于一季度快速调整后的底部震荡反弹阶段，政策支持和产业趋势向上的行业将相对占优。科技创新、反内卷等政策明确指向科技成长和部分周期行业；AI需求持续增长带动硬件行业景气度上升，石化、有色金属、化工等商品价格走高，也在推动相关周期行业景气度上行。（记者 葛瑶）